Kohl's在上个季度做到了其他零售商很少能做到的事

密切关注零​​售股的投资者可能知道Kohl's(NYSE:KSS)于 11 月 18 日公布了惊人的第三财季业绩。46 亿美元的销售额略低于预期的 43 亿美元,而每股收益为1.65 美元仅低于 0.64 美元的预期。该公司还上调了全年指引,助长了最初使其股价上涨 10% 以上的看涨火焰。

然而,对于通过长期视角看待 Kohl's 的投资者来说,在这些收益新闻的所有噪音中迷失是一个重要的衡量标准。也就是说,Kohl 的毛利率在通胀环境中仍然非常高,这削弱了竞争对手零售商的整体盈利能力。

这是有原因的。

风雨兼程

很容易假设上周的季度报告会出现最糟糕的情况。大型零售商沃尔玛几天前报告称,其第三财季的销售成本同比增长 4.7%,而收入仅增长 4.1%。Target第三财季的毛利率从去年同期的 30.6% 下滑至 28.0%。

尽管有明确警告称,全面上涨的成本令人担忧,但受惊的股东在发布收益报告后仍将两只股票推低。上周人口普查局的报告支持了通胀论调,该报告指出,剔除食品和能源成本后,上个月消费者的成本比一年前高出 4.6%,如果包括食品和汽油价格,则上涨 6.2% .

然而,Kohl's 继续经受住风暴的考验。它的毛利率从去年的 35.8% 提高到最近一个季度的 39.9% - 当时其他百货连锁店都在努力以任何价格出售他们的商品。

如果您认为这种改善仅仅是对去年大流行导致的停工影响不屑一顾的结果,那您就错了。该零售商 2019 财年第三季度的毛利率较低,为 36.3%。Kohl 上个季度的销售和管理成本也符合 COVID 之前的规范,这表明该公司正在成功地应对以更高的工资预期为标志的就业环境。

简而言之,这家百货连锁店继续做正确的事情,尤其是在采购和销售库存方面。

最终结果?上个季度的净营业利润率达到了8.4%的九年新高。

保持在内部意味着更多的控制

如果您想知道百货连锁店是如何经受住供应链危机和通胀压力的,这些危机和通胀压力已经挑战了该行业的许多其他参与者,那么这里有一个多方面的解释。首先,有一个简单的事实,即 Kohl's 非常非常擅长购买正确的商品并以正确的方式推广它们。

不过,最重要的是,其稳定的利润率是零售商自给自足的结果,建立在庞大的自有品牌业务之上。该公司表示,去年收入的三分之一多一点来自内部品牌,低于 2018 年的 39%(可能是由于大流行)。

自有品牌商品是由零售商设计和采购的库存。有时,这些商品旨在填补连锁店品类中的空白,尽管它们通常会与来自全国知名品牌的类似商品一起提供。对于零售商来说,它们是一个引人注目的替代品,因为自有品牌商品的利润率通常比名牌商品的利润率要高得多。他们还规避了由民族品牌与自己的制造商的关系所施加的许多供应限制。Croft & Borrow、Sonoma 和 FLX 只是 Kohl 的一些内部品牌。

对这些品牌是 Kohl 自己的感到惊讶吗?这至少是重点的一部分。这家场外零售商在自有品牌商品方面做得很好,因为它们看起来很像国家品牌的产品。就此而言,这家零售商预计,去年 3 月推出的运动休闲品牌 FLX 最终将推动运动服销售额从其总业务的 20% 增加到 30%。那是巨大的。

支持看涨论文

该公司的自有品牌计划显然不是 Kohl's 在零售商难以驾驭的环境中获胜的唯一原因。这家百货连锁店在管理支出方面也值得称赞,包括与员工相关的费用。它很好地利用了所有资源。

在某种程度上,连锁店的财务成功始于正确的商品在正确的时间以正确的价格出现在正确的地方,但是,科尔的自有品牌计划使其竞争对手能够更严格地控​​制所有这些变量。匹配。

这是拥有这家百货商店零售商而不是业内其他选择的另一个原因。

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