成长股的抛售是否太过分了

Teladoc Health(TDOC-7.71%) 的股票今年受到了绝对的打击。由于该公司 2021 年的抛售情况恶化,该远程医疗专家的股价周二跌至 52 周低点。在撰写本文时,其 101 美元的股价较今年早些时候创下的高点下跌了 67%。哎哟!

但该股的抛售是否最终走得太远,为投资者创造了买入机会?让我们来看看基础业务,并考虑公司的长期前景,看看这是否可能是购买这只成长股的好时机。

强劲的有机增长

任何查看 Teladoc 股票的人都应该先花点时间将公司的有机增长与其报告的增长区分开来。由于 Teladoc 于 2020 年 10 月 30 日收购了 Livongo Health,投资者很难衡量该业务的有机增长速度。

幸运的是,管理层在公司财报电话会议期间实现了有机收入增长。在 Teladoc 的第三季度财报电话会议上,管理层表示其收入在有机基础上同比增长了 32%(不包括过去 12 个月完成的收购)。考虑到 Teladoc 面临的极其艰难的比较,这实际上令人印象深刻:去年同期有机收入增长 90%。

可扩展商业模式的证据

当然,强劲的收入增长不足以使成长型股票成为长期买入的好股票。投资者还应该寻找可扩展商业模式的证据。如果没有可扩展的商业模式,Teladoc 今天的亏损将永远不会转化为利润,因为支出的增长速度将与收入一样快。

幸运的是,Teladoc 商业模式的可扩展性通过查看调整后毛利润的增长速度比收入增长的速度快得多而一目了然。Teladoc 第三财季收入同比增长 81%,但调整后毛利润增长 91%。当然,这两个指标是由 Teladoc 在这些时期调整后和未调整后毛利率的显着扩张所推动的。

未来

上个月,Teladoc 在其投资者日演讲中分享了有关该公司长期潜力的一些令人信服的见解。例如,管理层指出,Piper Sandler最近的一项调查发现,82% 的消费者认为远程医疗等于或优于面对面的医疗保健。这是一个尚未开发的巨大机会。Teladoc 预计 2021 财年的收入为 20 亿美元,但在管理层认为 Teladoc 正在争夺的美国 2610 亿美元可服务可寻址市场中,其收入还不到 1%。此外,美国远程医疗市场的年总收入估计仅为 55 亿美元——只是 Teladoc 2610 亿美元的潜在市场的一小部分。

当然,随着时间的推移,市场可能只会变得更大。Fortune Business Insights 估计,到 2028 年,全球远程医疗市场将达到 6360 亿美元。

有了如此巨大的市场机会,公司相信从现在到 2024 财年,其收入可以以 25% 至 30% 的平均年增长率增长也就不足为奇了。这将使 2024 财年的收入超过 40 亿美元——大约翻一番管理层预计本财年的收入。然而,即使收入达到 40 亿美元,该公司仍将处于萌芽状态。

那么,既然 Teladoc 的股价已经暴跌,它是否值得买入?以 160 亿美元的市值,这个长期机会开始变得极具吸引力。肯定会有波动。但由于预计未来四年有机增长将达到 25%-30%,并且考虑到 Teladoc 的巨大市场机会,勇敢的投资者可能会考虑在股价下跌时入股该公司。当然,股权应该只占投资者整体投资组合的一小部分,因为投资没有保证。但今天的股票确实看起来很有吸引力。

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