穆迪:油价上涨不会阻碍航空公司的复苏

据穆迪投资者服务公司称,油价上涨不太可能阻止航空公司在未来 12 至 24 个月内恢复盈利能力。

尽管喷气燃料和工资是大多数航空公司最大的运营成本之一,但航空公司可以根据客户需求和有效的收入管理实践调整其运力。

穆迪表示,这可以通过在出发日期前的不同时间间隔以促进盈利的价格出售座位来实现。

该公司补充说,随着需求随着时间的推移而波动,这仍将是航空公司盈利能力的最有影响力的驱动因素。

许多变量会影响票价,包括运营费用基础、增加的成本、特定航线上的竞争能力以及需求等。

该公司表示,供需基本面——包括在疫苗接种增加和旅行障碍放松的支持下的乘客返程——对航空公司盈利的影响将大于航空燃油价格,后者会随着布伦特油价的变化而波动。

穆迪表示,受评级航空公司盈利能力与油价的历史关系表明,营业利润与油价上涨并不相互排斥。

“我们目前对布伦特原油价格的假设预计在每桶 50 美元至 70 美元之间。到 2021 年前九个月,布伦特原油的平均价格为 67 美元。

穆迪表示:“这与 2018 年和 2019 年的平均价格接近,当时评级航空公司的盈利能力对全球行业来说相对强劲。”

或者,穆迪表示,如果市场动态不支持更高的价格,导致需求下降,航空公司将减少运力。

“在从大流行中恢复期间,航空公司的做法会有所不同。在需求弱于预期的时期,它们可能会保持增加运力,因为个别航空公司专注于恢复其网络。”

它指出,燃料费用占收入的百分比因航空公司而异。

“对于历史悠久的美国航空公司来说,当布伦特原油价格低于每桶 70 美元时,它通常只占收入的 23% 以下。再加上他们在布伦特原油价格上涨时提高票价的能力,有助于这些航空公司在油价上涨。”

穆迪表示,对于相对较年轻的航空公司而言,燃料成本可能占收入的 50% 或更多,因为这些航空公司的低成本、点对点运营模式与较成熟的航空公司相比,其非燃料成本较低。

“从长远来看,减少飞机排放的努力将增加航空公司的燃料费用占收入的百分比。”

穆迪表示,航空公司需要通过购买碳抵消来实现碳减排目标,这将增加运营费用,其他条件相同。

“航空公司将寻求将这些成本转嫁给客户,通过更高的票价或明确的碳抵消费用。快递附加费可能需要政府或监管机构的批准。”

穆迪表示,可持续航空燃料 (SAF) 将大幅降低碳排放,但至少到 2030 年产量仍将有限。

“考虑到美国目前每年生产的 SAF 不到 1000 万加仑,美国航空业最近将其 2030 年的 SAF 可用性目标修改为 30 亿加仑,这是一个巨大的挑战。

“目前 SAF 的成本至少比喷气煤油高出 50%,如果 SAF 成本不下降并且航空公司无法通过更高的票价来弥补增加的成本,那么 SAF 的广泛采用可能会对运营利润造成压力,”它补充说。

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