这家公司已成为通向零工经济的重要门户

去年,大流行导致的企业倒闭导致失业工人探索其他就业方式,许多人尝试从事自由职业。同样,一些远程工作者发现自己有更多的空闲时间,因此他们利用零工经济来补充收入。

这使得Fiverr International(NYSE:FVRR)受到投资者的欢迎,其股价在 2020 年飙升了 730%。但在 2 月中旬达到顶峰后,Fiverr 股价大幅下跌,目前股价比历史高点低 54%。事后看来,这种回调并不令人意外。2021 年 2 月,Fiverr 股票的销售额达到了 56 倍的天文估值,比大流行前的市销率高出近 10 倍。从那以后,分析师下调评级和疲软指引(相对于华尔街的预期)共同导致股价下跌。

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Fiverr 拥有强大的商业模式

Fiverr 为自由职业者带来了类似电子商务的体验。它的平台是一个连接数字服务买家(企业)和卖家(自由职业者)的市场,其产品目录包括 500 多个演出类别,包括平面设计、网络开发、写作、编辑、音频、视频和动画等流行类别.

在卖方方面,Fiverr 帮助自由职业者建立个人资料、列出技能和展示过去的工作,并提供增值产品,如由各领域专家主导的视频点播培训平台 Fiverr Learn。Fiverr 还进行了收购以扩大其自由职业者服务组合,包括收购内容营销专家 ClearVoice 和任务管理平台 And.co(最近更名为 Fiverr Workspace)。

在买方方面,Fiverr 使各种规模的企业都可以从自由职业者那里搜索、浏览和购买数字服务。该公司还依靠人工智能来提供个性化推荐,让买家的流程更加轻松。更重要的是,随着其平台捕获更多数据(卖家资料、交易、用户行为),Fiverr 对相关自由职业者进行排名和推荐的能力应该会得到改善,从而推动推动其业务发展的网络效应。

令人印象深刻的财务业绩

Fiverr 已成为通向零工经济的重要门户。目前其平台上有 410 万活跃买家,过去一年每位买家的活跃支出增长了 20%,达到 234 美元。此外,Fiverr 第三季度的接受率(收入除以总交易额)达到 28.4%,高于去年的 27%。从这个角度来看,竞争对手Upwork在最近一个季度的接受率下降至 14.2%。这种巨大的差异凸显了 Fiverr 为用户创造价值的能力。

毫不奇怪,该公司的收入增长迅速。

公制

2020 年第三季度(TTM)

2021 年第三季度(TTM)

改变

收入

1.632亿美元

2.738 亿美元

68%

资料来源:YCHARTS。TTM = 追踪 12 个月。

需要注意的是,Fiverr 在 GAAP 基础上无利可图,到 2021 年前九个月,其净亏损扩大至 4530 万美元,与去年同期的净亏损 660 万美元相比发生了重大变化。话虽如此,现在投资增长是有道理的,所以我更关注自由现金流,这是一个非 GAAP 指标。

为此,该公司在过去 12 个月内产生了 3150 万美元的自由现金流。这令人鼓舞,因为这意味着 Fiverr 正在产生足够的现金来支付账单。最终,该公司令人印象深刻的接受率——自 2018 年以来其毛利率一直保持在 80% 以上——应该转化为强劲的盈利能力。

展望未来,Fiverr 将其目标市场定为 1150 亿美元,创始人领导的管理团队正在执行强大的增长战略:增加更多的买家和卖家,增加其演出目录,并扩展到新的地区。Fiverr 也在寻求向上游移动,最近收购 Stoke Talent 就是证明,这是一个面向大型企业的自由职业者管理平台。管理层表示,此举还应该使 Fiverr 在线下自由职业市场成为更大的参与者,该市场仍比在线市场大几个数量级。

为什么 Fiverr 现在是明智的选择

在大流行最严重的时期,投资者向 Fiverr 投入资金,这将其股价推高至离谱的高位。然而,在下跌 54% 之后,该股票现在的市盈率为 19 倍,估值更为合理。即便如此,我认为许多投资者仍将 Fiverr 视为“COVID 股票”,这意味着他们预计随着更多员工重返办公室,其业务将步履蹒跚。但事实并非如此,这些短视的预期为长期投资者创造了机会。

例证:根据 Orbis Research 的数据,到 2026 年,全球自由职业者平台市场预计将以每年 15.3% 的速度增长。这意味着零工经济的兴起是一个持久的趋势,而不是昙花一现。Fiverr 不仅仅是一场流行病游戏——它是一家重塑人们工作方式的公司。从这个角度来看,这只股票现在看起来确实很明智。

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