DoorDash正在收购一家欧洲食品配送公司

作为一项大胆的扩张举措,食品和零售配送公司DoorDash(纽约证券交易所代码:DASH)于 11 月 9 日宣布收购芬兰配送公司 Wolt Enterprises。这家美国公司正在斥资 81 亿美元的股票,以在欧洲和日本获得重要立足点.

股市反应热烈,到 11 月 15 日,DoorDash 的股价飙升了约 30%。让我们看看为什么这次收购在短期内可能看涨,但并没有解决 DoorDash 和其他公司面临的一个大的长期问题食品配送部门。

沃尔特带来了什么

虽然股票市场对全股票收购的接受度在最初的高峰后降温,但通过将 Wolt 设为子公司,DoorDash 正在获得巨大的当前和未来的扩张潜力。Wolt 目前在 23 个国家/地区开展业务,其中许多在欧洲,例如德国和波兰;中亚,如哈萨克斯坦和阿塞拜疆;和日本。其年化总订单价值 (GOV)——以第三季度为最新季度——同比增长 130%,达到约 25 亿美元。

请注意,GOV 与收入不同;这是衡量公司交付给餐厅的订单价值多少的指标,Wolt 收取其中的一部分作为费用。然而,它仍然是公司在创造业务方面取得成功的总体指标。

此次收购使 DoorDash 在其之前没有送货服务的 22 个国家/地区开展业务。在 DoorDash 最近的第三季度财报电话会议上,首席财务官 Tony Xu 表示,他的公司打算与子公司积极扩张,因为“我们合并市场的潜力创造了一个巨大的机会,可以将总订单价值增长到当前水平的倍数。”

与其他快递公司一样,Wolt 正在实现快速的收入增长,同时继续看到持续的净亏损。根据 2021 年 1 月的新闻稿,2020 年的收入增长了约 300%,达到 3.45 亿美元,但全年净亏损为 4500 万美元。它还获得了约 8.56 亿美元的融资,使其在亏损的情况下仍能快速扩张。

有DoorDash收购Wolt和它的欧洲竞争对手之间有一些重要的相似之处只是吃外卖的(NASDAQ:GRUB)奋力美国食品配送服务Grubhub的收购。在每种情况下,收购都导致了向新大陆的大规模扩张。Grubhub 也在实现收入增长:根据 8 月的一份报告,2021 年上半年的收入增长约为 22%。

然而,股票市场对每家公司的收购做出了截然不同的判断,导致 DoorDash 的市值飙升了数十亿美元,而 Just Eat 的股票价值在过去 12 个月内下跌了约 81%。激进投资者 Cat Rock Capital敦促 Just Eat 出售 Grubhub,尽管它说:“我们认为,当市场将巨大的负面价值归于 Grubhub 时,我们认为市场无疑是错误的”,这一评估可以说得到了客观指标的支持。

与 Just Eat 相比,股票市场似乎更喜欢 DoorDash,这也延伸到了有关新收购的决策。然而,DoorDash 仍在努力解决与 Just Eat、Wolt Enterprises 和其他按需交付公司相同的主要结构性问题,收入以极快的速度增长,而底线仍处于负值区域。

DoorDash 2021 年第三季度的业绩显示,2021 年前九个月的收入同比增长 89.5%,从 19 亿美元增至 36 亿美元。然而,同期其净亏损从 1.49 亿美元增长至 3.13 亿美元,同比增长 110%——比收入增长速度更快。

为了维持生计,DoorDash 发行了更多股票,将其股票数量从 2020 年 9 月 30 日的 4460 万股增加到一年后的 3.343 亿股,增加了 649.6%。在产生一系列不间断的净亏损的同时,拥有足够的流动性来维持运营的成本是对其股票的大规模稀释。

问题仍然存在:DoorDash 如何提高其底线以满足投资者的期望并产生净收入,其对 Wolt 的收购是否有助于它做到这一点?

DoorDash 可能会扩展,但扩展问题仍然存在

主要的食品配送服务似乎会产生一系列无休止的净损失,其原因很可能是规模扩大。无论交付应用程序多么先进,实际交付仍然与现实世界中的个人行为相关联。再多的数据收集、人工智能路线优化或灵活的界面都无法消除车辆在限速和交通到达目的地的道路上行驶的最短时间。

另一个扩展问题是,虽然一家堂食餐厅可以在不增加员工的情况下同时为数十名顾客提供服务,但增加同时交付的唯一方法是使用更多的司机,更快地堆积费用。这些限制同样适用于所有类型的按需交付,这就是为什么 DoorDash 增加了除食品之外的其他物品的交付并没有使其底线变得积极的原因。

一家快递公司最终可能会解决规模问题,或许可以通过廉价的自主无人机来解决。不过,那个时候还没有到来,简单地扩展到欧洲不会改变基本的交付方式。收购 Wolt 几乎肯定会显着增加 DoorDash 的收入,但其新子公司也产生了净亏损,很可能只会使合并后实体的整体净亏损更大。

投资者外卖

那么,DoorDash 在其大规模收购之后是否是外卖股票中的一个买入?

答案可能是无法直接量化的:交易员对股票的普遍喜好。短期情绪喜欢 DoorDash,不喜欢 Just Eat,这意味着 DoorDash 可以说是更好的选择。DoorDash 对 Wolt 的收购是看涨的,因为华尔街对其评价很高,尽管它与 Just Eat 的 Grubhub 收购非常相似,华尔街因其对 Grubhub 的感觉而对其估值为负面。

购买 Wolt 应该会给 DoorDash 带来几个季度的华丽收入增长消息,以加强华尔街目前的乐观情绪。如果 DoorDash 解决了缩放问题,它也可能会大大增加底线。

这些事实可能会将 DoorDash 的牛市延长到 2022 年,甚至可能会持续到 2023 年。它的长期命运极其不确定,购买 Wolt 不会改变这一点,但如果你正在寻求短期收益,它看起来像是一个潜在的可行的食品配送库存。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除。