Salesforce股票值得买入吗

Salesforce的的(CRM3.86%)股价下跌过程中6%,盘后交易中11月30日的云服务公司公布其第三季度业绩之后。其收入同比增长 27% 至 69 亿美元,比预期低 6000 万美元。其调整后的净收入下降 27% 至 13 亿美元,即每股 1.27 美元,但仍比预期高出 0.35 美元。

这些标题数字看起来不错,但 Salesforce 的指导有点坎坷。让我们回顾一下 Salesforce 的季度、它的前景,以及它的盈利后下滑是否代表一个很好的买入机会。

加速收入增长

在 2022 财年的前 9 个月,Salesforce 的订阅和服务收入的 25% 来自其销售平台,27% 来自其服务部门,18% 来自其平台和其他部门(其中包含其应用程序开发平台 Lightning 和企业通信平台 Slack),16% 来自其营销和商务部门。其余 15% 来自其新的数据部门,该部门最近与其平台和其他业务分离。该部门拥有其分析平台 Tableau 和集成软件提供商 Mulesoft。

所有五个部门在第三季度都实现了两位数的强劲销售增长,其总收入增长显着加速:

收入增长(YOY)

2021财年

2022 年第一季度

2022 年第二季度

2022 年第三季度

销售量

13%

11%

15%

17%

服务

20%

20%

23%

20%

平台及其他

40%

28%

24%

51%

数据

75%

43%

31%

20%

营销与商务

25%

25%

28%

25%

全部的

24%

23%

23%

27%

资料来源:Salesforce。YOY = 同比。

对于第四季度,Salesforce 预计其收入将增长 24.1%-24.2%。这略微低于分析师对增长 24.4% 的预期。Salesforce 预计全年收入将增长 23.9%。这略高于其投资者日预测的 23.5%-24% 增长的中点,并超过了分析师对 23.7% 增长的预期。然而,Salesforce 对 2023 财年第一季度收入增长 21%-22% 的预测略低于增长 23% 的预期。

Salesforce 对第四和第一季度的收入预测似乎引发了其盈利后的抛售。但其长期前景仍然光明——它重申了到 2026 财年将年收入翻番近一倍至 500 亿美元的目标。这一预测意味着 Salesforce 的年收入将继续以 17.3% 的复合年增长率 (CAGR) 增长2022 财年至 2026 财年之间。

但是它的利润率和收益呢?

Salesforce 调整后的营业利润率环比下降 60 个基点,同比持平,为 19.8%。这种压力主要是由于它在 7 月以 277 亿美元收购 Slack、其劳动力的扩张以及整个生态系统的其他投资造成的。

Salesforce第三季度调整后每股收益 (EPS)同比下降 27%,主要是由于与其战略投资相关的会计变更所致。如果我们将这些投资排除在两个时期之外,其调整后的每股收益实际上会增长近 13%。

公司预计第四季度调整后收益将同比下降11%-12%(剔除会计变动后),但全年仍将增长51%。然而,分析师预计 Salesforce 调整后的每股收益将在第四季度与去年同期持平。Salesforce 将低于预期的每股收益指引归因于其对 Slack 和其他投资的收购。

从好的方面来看,Salesforce 将其全年调整后营业利润率指引从 18.5% 上调至 18.6%,高于 2021 财年的 17.7% 和 2020 财年的 16.8%。它还重申了将调整后营业利润率扩大至的投资者日目标。到 2023 财年达到 20%。

近期波动,长期优势

Salesforce 最近的预测喜忧参半,但其对 2026 财年目标的承诺表明,它仍然是一支稳健的长期增长股票。Salesforce 的客户关系管理 (CRM) 订阅具有粘性,并且继续向其锁定的客户交叉销售额外的营销、电子商务、应用程序开发、通信和分析服务。它是最大的基于云的 CRM 提供商,其定价能力使其免受通货膨胀的影响,并且在之前的经济衰退期间表现良好。

该公司股票的预期市盈率为 65 倍,明年销售额为 9 倍,其估值也很合理。相比之下,其规模较小的生命科学 CRM 同行Veeva Systems(VEEV-3.57%) 的预期市盈率为 72 倍,明年销售额为 20 倍——尽管其增长率与 Salesforce 相当。

Salesforce 的优势很容易超过其劣势。因此,我相信对于那些可以忽略与收购相关的短期噪音并专注于其长期优势的投资者来说,这仍然是一项可靠的投资。

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