“美国”美国加息割全球韭菜,我国经济有定力

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北京时间9月22日,美联储正式宣布,将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.5%上调到3%至3.25%,加息75个基点。自今年3月以来,美联储已连续进行5次加息,累计加息300个基点。

此前各大央行“组团”加息,无疑是全球市场近来最关键的变量之一。瑞典央行上调幅度达100个基点,为近30年来幅度最大的一次加息,超出市场预期,给全球“超级央行周”定下了“鹰派”基调。

“暴力”加息成为人们的第一印象。美国加息导致了英镑、欧元、日元、韩元等各国货币大面积贬值,人民币兑美元虽也有贬值,不过贬值幅度明显低于其他主要经济体货币。严重如日本,当地时间9月22日晚间,日本财务省宣布干预汇市,通过买入日元、卖出美元,阻止日元进一步贬值。这是自1998年以来日本政府首次干预汇市。

欧美过去20年的低利率和降息大周期宣告结束,不断上升的利率和潜在的经济后果,让投资者很难安心地投资于股票等风险资产,各国股市近来疲软行情均是最直接的反映。

如果说美国加息只为割全球韭菜,可能失之偏颇,不过一步错步步错,积重难返,以前的错误判断和行动滞后导致美联储不得不“矫枉过正”,给经济下猛药。美国加息对其他经济体尤其是新兴市场经济体的影响凌厉,美国加息升值,持有美元资产收益增加,就会吸引资金从其他经济体抽离,回流美国。等到其他国家资产价格跌到一定程度,美元资金就会回头低价购买该国商品、服务和优质的企业股权,把其他国家辛勤劳动所创造资产价值剥夺。

美联储很可能继续这一路径依赖,尤其在找不到可持续性发展的实体经济基础时,继续依靠虚拟金融,延续暴力加息的疯狂,意图收割他国财富。但对于美国国内生产厂商来说,这并不是一个好选择,直接导致贷款利息高企,出口成本提升。

与美国加息同样引人注目的,便是中国数次降息。这说明,我们和欧美当前面临的主要矛盾完全不一样。当前我国经济增长、物价水平、就业状况、国际收支平衡等货币政策调控目标均运行在合理区间,并无过多通胀压力,同时中国因疫情防控应对有力,经济复苏基本面确定性强。近几年持续化解金融系统性风险,有效降低资产泡沫。加之中国的资本管制政策,有效制约国际游资的炒作。这使得我国短期虽受到美国加息的影响,但我国的战略定力必将惠及经济稳定性,资产不会大起大落。

一个大国要平衡内部经济指标和外部经济指标的关系。真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平,是留有空间的最优策略。而目前我国真实利率略低于潜在实际经济增速,降息是应对经济增速下行一味“药”,以提振需求和消费,鼓励投资,促进经济发展。特别是自本轮疫情以来,顶层设计上出台了以国内循环为主,带动国际循环的双循环经济发展战略,为应对今天的宏观国际经济形势,留下了足够纵深的战略空间。

“以我为主”的货币政策,使得我国流动性保持合理充裕。至于人民币汇率双向波动则是常态,既没有“单边市”,也能给全球贸易和投资提供一个“避风港”。

文/蒋光祥(财经专栏作者)

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