破解融资难 为“双创”企业订制一只专属债券
首批“双创债”的发行，为创新创业企业利用交易所债券市场融资、拓宽融资渠道，推动金融服务实体经济等方面进行了积极探索。
日前，中关村首只 “双创债”试点发行的消息在业界引起关注。这只债券是北京广厦网络技术股份公司非公开发行的创新创业公司债券，简称“17广夏债”。
广厦网络发布的公告称，“17广厦债”债券总额为2500万元，期限2年，票面利率7.1%，2月6日起在上海证券交易所交易市场固定收益证券综合电子平台挂牌。
处于成长期的双创企业存在较强的融资需求，但因企业规模较小、缺少资产抵押，普遍面临融资难、融资成本高的问题。“双创债”是一种专门针对创新创业企业的公司债。2016年，证监会启动“双创债”试点，中关村成为首批试点区域之一。
“双创债”在破解双创企业融资难方面将如何发力?在推进“双创债”落地的过程中面临哪些难点?科技日报记者就此采访了业内人士。
“双创债”打造高新企业融资新渠道
曾经在中关村管委会挂职的中国证监会公司债券监管部调研员高莉，对中小科技型企业融资“痛点”有着深刻的认识。她在中国新三板发展战略高层论坛上发言时表示，在调研了几百家高成长的高新企业，将数据进行梳理后发现，中小企业整体在融资市场领域处于很弱势的位置。
对此，高莉举了个例子。中关村每年新增企业2万多家， 在中关村纳入统计的高新企业中，银行贷款在企业的融资结构中占比达74%，而债券融资比例不到3%。“这样整个融资结构是非常不匹配的，我们也在思考，对成长性、初创性的企业，债券市场该如何给予服务”。
为推进大众创业万众创新，优化中小企业资本形成机制，切实支持科技创业创新，中国证监会在2016年6月成立了跨部门、跨单位的“双创”债券专项小组，统筹推动“双创”债券试点发展。
据介绍，“双创债”试点主要面对创新创业公司和创业投资公司，重点支持注册或主要经营地在国家“双创”示范基地、国家自主创新示范区等创新创业资源聚集区域内的公司和已纳入创新层的新三板挂牌公司。“双创债”受理及审核设立了专项机制，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策，提高了债券上市审核的工作效率。
2016年10月，作为证监会“双创”公司债试点，昆山龙腾光电有限公司、苏州德品医疗科技股份有限公司非公开发行的两单“双创”公司债在上海证交所发行，成为继创新创业企业发行的普通公司债后，首批以“创新创业”命名的“双创”公司债。中国证监会新闻发言人表示，首批“双创债”的发行，为创新创业企业利用交易所债券市场融资、拓宽融资渠道，推动金融服务实体经济等方面进行了积极探索。
降低融资成本“双创债”大招频出
和其他融资方式相比，“双创债”有哪些“过人之处”呢?
中国交建投资事业部高级经理颜敏在接受科技日报记者采访时表示，“双创债”是一种新型的融资产品，具有“审核效率高、融资成本低、募集资金用途广”等特点。资金募集时间相比传统债权融资产品较短，而且对于发行人财务数据无硬性要求，只需为创新创业企业即可，在一定程度上打破了企业发债融资门槛较高的局面。
“由于证监会的强势推动，加之试点期间审核效率高，利率较低，有些地方还有贴息政策。通过债券融资，还能够改善公司资本结构，提高公司的信用水平。尤其在当前新三板估值偏低的情况下，可以避免低价发行股票引起过多的股份稀释。”颜敏指出。
东吴证券是首批“双创债”的主承销商。该公司固定收益部总经理助理朱靓在接受媒体采访时曾表示，除了能避免过快稀释股权外，“双创债”能够在一定程度上解决资金期限的问题，由于创新创业型企业往往都具有轻资产的特点，想要获取长期债权融资较为困难，企业需要2到3年甚至更长期的债权融资时，“双创债”为其提供了良好选择。
据悉，对成功发行“双创债”的企业，中关村管委会将给予票面利率30%的利息补贴。经筛选，目前中关村有20余家拟发行“双创债”的重点企业，各金融机构正在深入与其对接发债需求。
想通过交易所批准发行“双创债”，要满足哪些条件呢?上海证交所表示，对于“双创”公司债，除满足现行公司债发行规定和审核要求外，发行人应当在募集说明书中作创新创业方面的信息披露和重大事项提示，必要情况下，应当设置和披露包括但不限于交叉违约、新增债务限制等市场化的偿债保障措施;承销机构应当出具发行人属于创新创业公司的认定依据和核查意见;募集资金应当用于与创新创业相关的业务和项目;存续期内的定期报告和受托事务管理报告中应当披露募集资金的使用情况、发行人创新创业进展情况及发行人在科技创新、促进就业等方面发挥的社会效益等内容。
“双创债”未来规模值得期待
新政策的落地需要经受时间与市场的检验。有分析人士指出，中小科技型企业对债务性融资手段相较于股权融资、间接融资的优势不够了解;“双创”企业不熟悉公司债的发债流程及资质需求;“双创”企业发债规模小，部分承销机构及相关中介机构服务动力不足等……或许是“双创债”试点推进中首先要应对的现实难点。
此前中小企业私募债推广遇冷的情形，也使得部分业界人士表达了对“双创债”发展前景的担忧。对此，颜敏表示，双创债试点初期的目标公司为拟上市、已经或计划在新三板挂牌的中小企业，重点面向节能环保、新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。双创债和曾经的中小企业私募债相比，在行业和规范程度上都有较为突出的优势，降低了企业财务风险。
“新三板市场有大批‘双创’企业的融资需求无法满足，‘双创债’为解决企业融资需求提供了新的路径。‘双创债’诞生的时点较好，又有政策的大力扶持，未来规模值得期待。”颜敏说道。
在此前举行的国家高新区科技金融座谈会上，高莉曾表示，“双创债”的制度供给着重关注三方面内容：一是如何在股债结合产品中进一步创新，真正打通传统的企业资本结构;二是优化投资者保护机制，“双创债”试点中引入了很多目前没有被一般公司债采用的投资者权益保护措施;三是鼓励通过财政资金和引导基金，以贴息等不同方式共同支持“双创债”，慢慢培育“双创债”的机构投资者。
背景新闻
创新券是针对本国中小企业经济实力不足、创新资源缺乏，高校和研发机构没有为中小企业服务的动力机制，而设计发行的一种“创新货币”。据《科技中国》杂志报道，创新券政策是以中小企业创新需求为基础的一项政府创新投入政策，政府向企业发放创新券，企业用创新券向研发人员购买科研服务，科研服务人员持创新券到政府财政部门兑现。
创新券的类别
种类地区普通券北京、上海、江苏、浙江、山东、贵州、洛阳、马鞍山专用券企业券、技术服务券、平台类创新券和奖补类创新券宿迁企业类创新券、平台类创新券和奖补类创新券，其中企业类分为A券和B券泰州创新券分为A券(市级)和B券(县级)焦作服务类创新券、奖补类创新券潍坊高新区引导类创新券、资助类创新券淄博高新区
