自 2021 年 5 月首次公开募股以来，服装公司无花果(纽约证券交易所代码：FIGS)一直处于相对低调的状态，但该公司的表现非常出色。与其他 IPO 在交易的头几个月上涨 100% 或更多，然后经历漫长而艰难的下跌不同，无花果一直表现稳定。该股在首日交易中上涨了 36%，此后股价一直保持在首日基准之上，现在比每股 22 美元的 IPO 价格上涨了近 60%。
然而，图尔兹在报告强劲的收益后看到其股票被抛售，成为反复无常的市场的最新受害者。这就是为什么我认为投资者应该利用这个机会以折扣价购买股票的原因。
供应链弹性
无花果是领先的直接面向消费者的医院磨砂零售商。该公司专注于为其产品提供舒适性、耐用性和风格，使其成为 85% 购买自己磨砂膏的医疗保健专业人士的有吸引力的选择。
正如该公司在其IPO 招股说明书中，“我们为一个以前没有品牌的行业打上了品牌，并使以前商品化的产品去商品化——提升磨砂膏并为医疗保健专业人士创造优质产品。”它使用名为 FIONLite 的专有面料，重量轻、防水、有弹性、抗静电，由再生聚酯制成。考虑到医疗保健专业人员每天可以穿着制服超过 12 小时，耐用和舒适的磨砂膏市场很受欢迎。
作为医疗保健服装的领先品牌，无花果还扩展到工作内外的新产品，包括连帽衫、慢跑裤和夹克。这种非磨砂膏类别仅占上一季度总销售额的 13% 以下。
由于无花果是一家制造商，因此很自然地认为该公司正遭受着同样的供应链短缺之苦，这种短缺甚至影响到了亚马逊等最大的公司，但你错了。事实上，图几乎没有错过任何一个节拍，因为第三季度的毛利率比去年同期仅下降了一个百分点，收入环比增长。
与传统服装公司相比，无花果具有三个优势。首先，无花果的需求是可预测的，因为它的客户群与休闲服装的可变需求相比，他们在工作时需要磨砂膏。其次，该公司的库存单位 (SKU) 很少，而图 80% 的销量仅来自 13 种款式。这使其能够在简化库存管理的同时预测客户的需求，从而限制缺货问题。
最后，其直接面向消费者的模型为公司提供了大量有关客户何时需要以及需要什么的数据，从而使无花果能够预测明年的需求并与其供应商共享该信息。
下一个耐克?
强大的品牌、高品质的产品以及与客户形成的无花果社区反映了耐克和Lululemon等标志性服装公司的优势。然而，无花果享有这些公司都无法实现的毛利率。上个季度的毛利率为 72.7%，分别超过了 Nike 和 Lululemon 58% 和 47% 的毛利率。
这些高利润率伴随着公司令人印象深刻的增长。第三季度收入同比增长 34% 至 1.027 亿美元——超出华尔街的预期——活跃客户增长 58% 至 170 万。无花果也不仅仅是美国的故事。该公司在其国际市场(英国、澳大利亚和加拿大)的收入增长了 149%，达到 690 万美元。
尽管 700 万美元的净收入同比下降，但仍高于分析师的预期。管理层将“更高的非现金[薪酬]、与上市公司相关的成本以及对我们团队的投资”列为其收益下降的主要原因。
无聊但有利可图
虽然磨砂最终看起来像是一个无聊的行业，但它并不是一个小行业。据该公司称，美国的行业销售额为 120 亿美元，全球为 800 亿美元，而无花果是这一分散类别的领导者。
作为一家上市公司，它的日子过得非常好，现在在显示其强大的供应链和持续增长的收益报告后下跌了 10%，这是投资者开始(或建立)头寸的绝佳机会。
