即使Snap(纽约证券交易所股票代码：SNAP)的股价最近创下新高，这种成长型股票可以说仍然是一项有吸引力的投资——尤其是对于愿意长期持有股票的投资者而言。
在撰写本文时，其市值接近 1200 亿美元，因此投资者可能很容易得出结论，Snapchat 母公司过去 12 个月的 33 亿美元收入不可能证明如此泡沫般的估值是合理的。此外，当投资者意识到 Snap 仍然没有盈利时，反对该股票的理由似乎更加充分。
但有一些很好的理由可以说，这个增长故事值得为之付出代价。
重要的地方增长
Snap 的高估值很容易被证明是合理的第一个原因是社交网络专家惊人的增长轨迹。
例如，第二季度收入同比增长 116% 至 9.82 亿美元。是的，这一增长率得益于一年前的轻松比较，当时收入同比仅增长 17%，因为在不确定的经济环境和封锁期间，广告商减少甚至暂停了广告支出。但有一点需要仔细考虑：尽管与 2020 年第三季度收入增长 52% 的艰难比较相比，管理层仍指导第三季度收入增长 58% 至 60%。
但这不仅仅是 Snap 的顶线势头在讲述公司的增长故事。社交网络也看到那个轻而易举地超过了令人印象深刻的用户增长的Facebook的(纳斯达克股票代码：FB)和推特的(NYSE：TWTR)。Snap 的日活跃用户在第二季度同比增长 23% 至 2.93 亿。这是该公司四年来的最高利率。同期，Twitter 的可货币化日活跃用户同比增长 11%，Facebook 的日活跃用户同比增长 7%。
Facebook 预览 Snap 的潜力
尽管 Snap 的增长令人印象深刻，但一些投资者可能仍然害怕投资 Snap，因为该公司正在亏损。但这里有一个更好的方式来看待它：Snap 还没有盈利......但。然而，随着时间的推移，这家科技公司不仅可能盈利，而且最终甚至会拥有丰厚的净利润率。
毕竟，Snap 带来的收入越多，其利润率提高的就越多。这表明 Snap 具有可扩展的商业模式——类似于 Facebook。考虑到 Snap 过去 12 个月的营业利润率已从 2019 年初的负 100% 提高到今天的负 23%。同样，Snap 的年度毛利率从 2016 年的负 12% 提高到今天的 54%。
考虑到 Snap 的商业模式与 Facebook 的相似程度，看到社交网络最终获得与社交网络巨头一致的净利润率(净收入占总收入的百分比)也就不足为奇了。Facebook 的净利润率是多少?在过去 12 个月的基础上，这是令人难以置信的 37%。即使 Snap 只实现了这一净利润率的三分之二，该公司从现在起 5 到 10 年的盈利能力也可能非常可观。
那么 Snap 价值 1200 亿美元吗?在我看来，很容易。当然，投资者应该为潜在的意外曲线球做好准备。任何投资都可能误入歧途。在 Snap 的案例中，Facebook 的 Instagram 的竞争可能比预期的要激烈。此外，如今在年轻人中如此流行的照片和视频共享社交网络在未来很可能会失败。但随着近期 Snap 的用户增长加速，以及该公司的广告产品吸引了广告支出的显着增长，这些风险与公司的潜力相比似乎很小。
