如果中国负债累累的房地产公司中国恒大集团(OTC:EGRN.Y)超过 3000 亿美元的债务负担严重违约，并且连锁反应席卷全球经济，那么所有赌注都将落空。但很可能会有一些干预：有管理的违约、政府协助的债务重组，甚至是救助。
鉴于这种情况，投资者将如何驾驭市场?我有两个想法。
两大投资主题
很难知道恒大会发生什么。尽管如此，可以合理地假设，其债务偿还问题的冲击效应、中国政府为房地产市场降温的决心以及今年早些时候炙手可热的房地产市场的自然调整将共同减缓中国建筑业的发展。 .
因此，有几个主题值得探索：
避免对中国建筑市场敞口较大的股票，例如电梯公司奥的斯全球(纽约证券交易所代码：OTIS);像力拓(纽约证券交易所代码：RIO)这样的矿工;以及建筑、能源、采矿和材料设备公司卡特彼勒(纽约证券交易所代码：CAT)。
以逆势方式，开始关注报告原材料成本上升的公司。例如，如果中国建筑市场降温，对钢铁、树脂等关键原材料的需求可能会放缓，费用也会下降。
建筑市场放缓
中国的房地产市场正在降温。深入了解恒大管理层在 9 月 14 日的公司更新中所说的话：
“……集团2021年6月、7月和8月的物业合约销售额分别为716.3亿元人民币[110.7亿美元]、437.8亿元人民币和380.8亿元人民币，呈下降趋势。 ”
“公司预计 9 月合约销售将继续大幅下降。”
管理层将此归因于媒体报道“负面影响”了潜在买家对公司的信心，并表示恒大将不会经历中国房地产市场通常的连续(8 月和 9 月)销售增长。不过，目前尚不清楚这是恒大的孤立问题，还是更令人担忧的全行业问题。
我们所知道的是，中国的房地产市场正在降温。坦率地说，它不得不这样做。如下图所示，2021 年市场火爆。确实，1-8 月的销售额与 2020 年同期相比仍增长了 24%，与 2019 年同期相比增长了 30%。
它将如何影响奥的斯、力拓和卡特彼勒
中国建筑市场放缓对奥的斯不利。中国是全球最大的电梯市场，也是奥的斯增长计划的重要组成部分。事实上，该股票的投资理由在于增加其在中国的设备市场份额，以推动利润率更高的服务增长。事实上，管理层谈到了中国创纪录的订单(与上图所示的热门房地产市场一致)，并表示奥的斯正在赢得市场份额并增加代理商以促进增长。
对于卡特彼勒和力拓来说，这也不是什么好消息。Caterpillar 约 22% 的销售额来自对亚太地区的设备。此外，其矿山机械和能源设备的终端需求以价格为主导。如果中国经济放缓导致矿业和能源价格出现回调，那么卡特彼勒就不太可能看到投资者对股票定价的长期增长。
同样，力拓开采用于建筑钢材的铁矿石。自夏季以来，铁矿石价格几乎下跌了一半，自恒大消息传出以来，铁矿石价格已经暴跌，现在又回到了 2021 年开始的水平。投资者可能不得不降低对 2021 年开始的长期大宗商品超级周期的预期。
密切关注原材料成本
某些原材料(尤其是钢铁和树脂)的调整对3M(纽约证券交易所代码：MMM)或伊利诺伊州工具厂等工业公司来说将是个好消息。许多工业公司将在第三季度业绩中报告利润率压力。
例如，3M 不得不在 2021 年已经数次提高对成本逆风的估计，并且正在提高价格以抵消它们。因此，如果管理层报告的第三季度数据令人失望，请不要感到惊讶。但如果原材料成本因中国建筑需求放缓而下降，这可能会导致一个不错的切入点。
这似乎有些矛盾，但投资者应该关注那些抱怨2021 年原材料成本(钢、铝、树脂等)上涨的公司。这个想法是，只要他们坚持销售价格上涨，他们的成本就会未来下降，利润率将与扩张保持一致。
