当你持有股票时，分析师降级从来都不是一个好时机，但即使有这种偏见，也很难看出富国银行分析师史蒂文卡霍尔周五降级Roku(纳斯达克股票代码：ROKU)股票的逻辑。Cahall 将他对流媒体视频先驱的评级从看涨增持下调至中性同等权重，认为其当前估值的上行潜力有限。
Cahall 认为，过去一年中每用户平均收入 (ARPU) 的预期已经增长了 50%。Roku 不仅要超出预期，还要击败已经很高的预测，才能让派对继续进行。
估值电话很酷也值得称赞，但卡霍尔到底在谈论什么派对?Roku 股价大致与年初时的水平持平，截至周四收盘，2021 年仅上涨 0.7%。他还将股票的目标价格从 488 美元下调至 350 美元，因此与市场所做的任何事情相比，他的估值预期更像是被修改了。降级不会加起来。
摇晃 Roku 过山车
没有完美的股票，Roku 自然也有缺陷。它最近的一个季度并不完全取悦大众。该季度本身很稳固。截至 6 月的三个月收入增长 81%，平台收入飙升 117%。活跃帐户在过去一年中增长了 28%，ARPU 增长了 46%。
这里的问题是，春季季度的流媒体时间依次下降，因为我们在客厅里抱着 Roku 遥控器的时间减少了，而在接种了充满自由果汁的注射器后，我们在现实生活中花的时间更多了。Roku 警告称，由于供应链限制和成本增加，利润率至少要到明年年初才会面临压力，这也无济于事。
除了近期的保证金小问题，这里还有很多值得关注的地方。考虑到与一年前广告商在大流行的头几个月不参加的简单比较，许多倾向于广告的公司现在看到 ARPU 上升。Roku 的情况并非如此。由于联网电视广告在大流行期间不断增长，去年第二季度 Roku 的 ARPU 实际上增长了 18%。
广告商确切地知道，如果他们想在大流行的就地避难阶段接触到消费者，他们必须去哪里，并且一连串新的流媒体服务愿意在 Roku 上提供的数千个应用程序中付费以引起人们的注意。APRU 在过去两年中实际上飙升了 73%。
此时 ARPU 增长可能会放缓，但 Roku 应该会继续在已经扩大的广告市场中获得市场份额。在过去的一年里，它对原创内容进行了精明的投资，此举不仅使平台更具粘性，而且还确保它在此过程中对广告创收体验有更多的控制权。
并非所有流媒体服务股都一样，但将 Roku 的目标价格下调 29% 似乎并不公平。它在与一些市场上最有价值的科技和媒体公司的竞争中茁壮成长。5510 万活跃账户(而且还在不断增长)信任该品牌，为电视流媒体体验提供动力。当 Roku 股价今年严重落后于市场时，下调该股票的估值并不是正确的选择。
