数字市场银行LendingClub(纽约证券交易所代码：LC)的股价整个月都在攀升，因为越来越多的投资者开始了解该银行新的混合模式背后的力量，并为 10 月 27 日的第三季度收益结果做好准备。在收购 Radius Bank 之后今年早些时候，LendingClub 获得了银行执照，利用技术和数据来简化在线个人贷款，开始保留其资产负债表上贷款量的四分之一，并产生经常性利息收入。银行章程还使 LendingClub 能够使用廉价存款为贷款提供资金并节省发起成本。
在采用这种模型的第二季度非常强劲之后，我看好 LendingClub 第三季度收益报告有两个原因。
1. 进一步证明其模型的机会
我看到 LendingClub 可以通过多种方式向投资者进一步证明其模型。该公司的商业模式严重依赖贷款发放量。该公司也是个人贷款市场份额的领先者，因此如果第三季度该细分市场的整体个人贷款活动良好，我毫不怀疑 LendingClub 将获得大量的发放量并有一个不错的季度。
但是，我不清楚第三季度的活动水平。一方面，许多公布第三季度收益的银行表示，消费者一直非常健康，信贷和借记支出强劲，信用卡贷款发放在第三季度有所回升。无抵押个人贷款与信用卡贷款不同，但可以替代它们，因此强大的信用卡发起活动可能是一个好兆头。
另一方面，如果您查看美联储的数据，LendingClub 的无担保个人贷款属于非循环债务，在第三季度的前两个月增长速度较慢。第二季度非循环债务总额增长约 660 亿美元。整个 7 月和 8 月，非循环债务仅增长了 230 亿美元，本季度还剩下一个月，尽管随着 delta 变体案件开始趋于平稳，9 月份可能已经回升。
这可能对个人贷方不利，但即使没有发起活动，LendingClub 仍然可以通过其客户获取能力超越同行。第二季度，LendingClub 发放了 27 亿美元的贷款。尽管本季度增加了 500,000 名客户，但 LendingClub 首席执行官斯科特桑伯恩在该公司第二季度的财报电话会议上表示，其发起的“很大一部分”流向了现有会员。第二季度的新成员或来自其 350 万现有成员基础的其他成员可以转化为第三季度的贷款量。
此外，LendingClub 在第二季度看到了家庭装修贷款和用于大笔购买的贷款数量的增长，这些用例似乎一直很火爆。高盛在 9 月份进行的一项调查显示，超过四分之一的受访者计划在大流行后进行家庭装修。
最后，LendingClub 在第二季度末仍有 5.12 亿美元的高收益无抵押个人贷款和近 23 亿美元的总贷款(包括遗留的 Radius 贷款)。这些贷款每月赚取经常性利息收入，这可以部分抵消发起活动的任何弱点，并帮助金融科技公司击败同行，因此我确实看到该公司在第三季度展示其模型有效性的多种途径。
2. 管理层一直保守指导
自从实施新模式以来，管理层一直小心谨慎，不要过度承诺。因此，该公司在今年前两个季度的每个季度都轻松超过了季度业绩。今年第一季度，尽管该银行报告每股收益亏损近 0.50 美元，但仍超出市场普遍预期 40%。
在第二季度，该银行完全超出了分析师的预期，收入约为 2.04 亿美元，利润为 0.09 美元。普遍估计的收入为 1.29 亿美元，亏损 0.40 美元。LendingClub 预计要到今年年底或 2022 年初才能实现盈利。井喷的结果使该股在盈利后的一周内上涨了 50%，并导致管理层大幅提高了全年指引。
年初，LendingClub 预计总融资额为 30 亿美元，收入为 2.5 亿美元，亏损约 1.4 亿美元。在第二季度业绩公布后，管理层指导 2021 年的贷款发放在 98 亿美元至 102 亿美元之间;收入在 7.5 亿至 7.8 亿美元之间;净收入从亏损 1300 万美元到亏损 300 万美元不等。
尽管随着 delta 变体案例的增加，第三季度的不可预测性，管理层仍然在进入本季度近三分之一的时候提供了新的指导，因此它可能对起源和收入的趋势有所了解。此外，虽然最近经济经历了一些起起落落，但消费者依然强劲，经济并没有像 2020 年那样停摆——事实证明，疫苗在降低住院率和死亡率方面是有效的，世界已经学会了与 COVID-19 一起生活。
因此，我发现 LendingClub 的第三季度业绩不太可能至少不符合管理层的指导，这将是一个不错的表现。
