从大多数衡量标准来看，梅西百货(NYSE:M)第二季度取得了稳固的胜利。收入为 56.5 亿美元，同比增长近 60%，在截至 7 月的三个月期间，底线从一年前的每股亏损 1.39 美元转变为每股盈利 1.08 美元。当然，比较的是一个受当前局势情影响的季度，但第二季度的业绩仍好于分析师共同预期的价值 50.1 亿美元的销售额和每股收益仅为 0.14 美元左右。这家百货连锁店甚至提高了全年销售额和利润指引，并恢复了派息，助长了自上周公布上一季度业绩以来推动股价上涨 27% 的看涨火焰。
然而，如果你认为这家公司开始复苏，投资者不能错过，你可能需要退后一步，看看更大的图景。
大局问题
梅西百货不一定注定要失败。上个季度好于预期，至少部分是因为该公司正在为大流行后的常态做出明智的定位。例如，使用它的商店来完成在线订单，可以加快交货时间，并有效地减轻专门用于在线购物的仓库的一些负担。与此同时，尽管大流行挥之不去，但该零售商在上个季度还是吸引了大量人群返回其商店。
但是，出于几个原因，请谨慎根据上一季度的数据和上调的指引得出看涨的结论。
首先，梅西百货正走出大流行停摆的最严重时期，其竞争比进入时面临的竞争要少得多。CoStar Group 估计，2020 年约有 12,000 个美国店面永久关闭，高于 2019 年的 10,000 个。Coresight Research 认为，零售商今年也可能关闭多达 10,000 家门店，高于其 2020 年估计的近 9,000 家门店关闭。
短期的好处很明显：竞争对手的减少意味着梅西百货可以赢得更多的业务，尤其是在服装方面。在某种程度上，今年预期的 37% 的销售额增长只是竞争对手流失的结果，然而，梅西百货的增长可能会戛然而止，而且比人们预期的要快。为此，分析师预计下一财年或后一年的销售额不会有任何增长。收益也容易趋于平缓。这就是说。
这种悲观情绪是有充分理由的。自 2000 年以来，整个百货商店业务一直在稳步恶化——这是梅西百货对大多数投资者来说难以进入的第二个原因。
人口普查局的数据讲述了这个故事。今年令人难以置信的百货商店支出看起来只是经过数月的封锁后的反弹支出。
是的，责怪亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)和它激发的所有其他在线购物。Digital Commerce 360 报告称，去年向美国消费者销售的服装中有 46% 是在线完成的。然而，去年的临时情况只会加速更持久的转变。这家消费者研究机构指出，2019 年全国服装销售额的在线份额为 30%，高于 2018 年的 26%，延续了既定的趋势。
诚然，梅西百货提供网上购物服务，但它从来没有——现在仍然不是——对这个快速发展的舞台上更突出的参与者构成严重威胁。更重要的是，该公司尚未解释它将采取什么措施来直接对抗在当前局势之前吹来的逆风。与此同时，你必须假设至少有相当数量的商店关闭，至少会有几家梅西百货商店。
继续购物
不可能的情况?不，世界总是倾向于支持最少数量的实体购物选择。没有理由认为梅西百货不能成为该行业的幸存者之一。
然而，仅仅在萎缩的行业中生存并不是投资的特别激动人心的基础，竞争对手的流失也不是理想的增长动力。考虑到有多少其他更高赔率、更高增长的选择，这是您可以放弃的选择——至少在对其未来增长有更多确定性之前。
