人类可能永远不会停止扔东西——而废物管理公司(纽约证券交易所股票代码：WM)会在那里捡起来。这家北美公司收集、转移、储存和回收美国和加拿大的大部分垃圾。它的市场份额和财务状况，再加上消费者的持续需求，使得它的业务可能会在未来很多年坚持下去并继续向其股东支付报酬。
坚定不移的财务状况
废物管理在第二季度表现良好，展示了其强大的市场份额。该公司的收入增长了 25.7%，主要是由于运输量——它拖运了多少垃圾——增长了 9.6%。要么它获得了市场份额，要么社会制造了更多垃圾;两者都是废物管理的好兆头。它还使营业收入增长了 50%，导致 GAAP 收益增长了 15%，达到每股 0.83 美元。
作为最大和最好的垃圾收集商之一，Waste Management 似乎很可能会继续保持这种强劲的表现。2020 年，它管理了美国所有垃圾填埋量的 26%，仅次于直辖市——这意味着美国每个城镇和城市的总和。其主要竞争对手共和服务公司(纽约证券交易所代码：RSG)去年仅占垃圾填埋量的 19%。
2020 年 10 月收购 Advanced Disposal 后，Waste Management 现在在美国的垃圾填埋量中占有更大的份额。这两项业务在 2020 年的市场份额合计达到 31%。在短短两个季度内，Advanced Disposal 就为废物贡献了 5.97 亿美元的收入管理——占公司同期总收入的 7%——巩固了废物管理在行业中的主导地位。
投资者将继续收集
对于任何旨在扰乱市场的竞争对手来说，垃圾业务的进入门槛高得惊人。在第二季度，Waste Management 报告称其拥有 140 亿美元的财产和设备。在这样一个低利润、枯燥的行业中，任何初创企业都需要很长时间才能在垃圾填埋场和垃圾车中收集甚至一半的垃圾。自 60 年代末以来，Waste Management 一直在积累有用的资产和市场力量，这使其在任何潜在的新竞争对手中都处于领先地位。
这种强大的竞争地位帮助废物管理公司很好地回报了股东。在第二季度，它预计 2021 年全年的自由现金流 (FCF) 为 25 亿至 26 亿美元，其中一部分将为今年剩余时间的 8.5 亿美元额外股票回购提供资金。今年到目前为止，该公司还偿还了超过 20 亿美元的债务，这应该让投资者高兴得跳起来。
即使投资者不喜欢垃圾，Waste Management 的领导者似乎也很关心它。所有三位高管都一路攀升，在企业内部担任过多个职位，然后才晋升为 C 级高管。联合起来，首席执行官、首席运营官和首席财务官已经花了 59 年的时间为废物管理管理垃圾。
现年 57 岁的首席执行官詹姆斯·菲什 (James Fish) 仍然有很多年的时间来发展公司——还有其他九位比他年轻的现任高管，他们都有足够的经验来接替他。这些年轻但经验丰富的经理帮助公司在普通员工中获得了热烈的 Glassdoor 评分：5 星中的 3.7 颗星，以及 82% 的 CEO 认可度。
垃圾的高价
如果这项业务有一个垃圾特征，那就是估值。废物管理的交易价格是管理层对 2021 年全年的估计 FCF 的 25.3 倍，以及当前过去 12 个月收益的 40 倍——对于指导青少年长期收入增长的垃圾业务来说，这是一个高昂的价格。
以可持续发展为重点的竞争对手也可能让废物管理公司及其投资者陷入困境。环保组织和媒体倾向于将废物处理从其可持续企业名单中剔除。但废物管理最近已努力转向可持续发展。截至 2020 年 11 月，该公司 50% 的垃圾车车队使用压缩天然气，20% 使用可再生天然气——包括从自己的垃圾填埋场收集的甲烷。它还使用许多垃圾场、他们的土地和/或从所有掩埋垃圾中浸出的气体来产生可再生能源。
尽管做出了所有这些努力，但垃圾处理行业通常会被污名化。像 Republic Services 这样的现有竞争对手可以将其重点和营销转向可持续性并吸引 WM 的客户。像Waste Pro或GFL这样的竞争对手——它们已经专注于可持续的垃圾处理和运输——可能会构成类似的威胁。
自 1982 年以来，Waste Management 一直处于行业领先地位，其管理团队没有任何停止的迹象。这项垃圾业务凭借其市场地位和强大的竞争优势，获得了惊人的财务业绩。考虑到所有这些因素，废物管理可以在未来 20 年继续创新并主导垃圾行业。
