太空旅游公司维珍银河拥有64亿美元的市值和股票

太空旅游公司维珍银河(纽约证券交易所代码:SPCE)拥有 64 亿美元的市值和股票,尽管有一些起伏,但今天的价值比2019 年 IPO 时高出 125%,毫无疑问,太空旅游公司维珍银河(纽约证券交易所代码:SPCE)是最知名的新太空公司。迟来的市场。但维珍银河并不是唯一一家可以投资的名为“维珍”的太空公司。

一个多月前,维珍银河的姊妹公司维珍轨道(向太空发射卫星而不是人类)宣布,它也计划在 SPAC 赞助的 IPO 中上市。通过反向合并为特殊目的收购公司(SPAC)NextGen Acquisition II(纳斯达克股票代码:NGCA),Virgin Orbit 将以 4.83 亿美元现金、32 亿美元企业价值和机构投资者的支持上市,包括航空航天巨头波音公司(纽约证券交易所股票代码:巴)。

但是你应该买进这个 SPAC IPO 吗?

维珍轨道做什么

与其姊妹公司维珍银河一样,维珍轨道采用混合方式进行太空发射,将两级 LauncherOne 火箭装载到名为“宇宙女孩”的改装 747-400 飞机上,将飞机飞至海拔 35,000 英尺,然后释放火箭自行爆炸 - 及其有效载荷 - 进入轨道的其余部分。

这条不寻常的轨道使 Virgin Orbit(及其客户)无需从固定的太空港发射,并允许该公司“从世界上任何有机场开始的地方进行响应发射”。从理论上讲,客户甚至不必将其卫星送到 Virgin Orbit 进行发射。飞机可以携带火箭到客户最近的机场进行有效载荷整合。稍后,一旦它准备好发射,飞机就可以返回,拿起火箭,将其飞到高空,然后发射。

尽管维珍轨道在这方面并不是独一无二的——诺斯罗普格鲁曼公司使用类似的方法发射飞马火箭,而塞伯鲁斯拥有的 Stratolaunch也在研究空中发射火箭——维珍轨道现在似乎是最活跃的空中火箭- 启动提供者。它今年已经发射了两枚火箭,计划在年底前进行第三次发射,并预计在 2022 年和 2023 年将发射频率翻一番。因此,该公司的业务似乎有护城河。

维珍轨道股票的成本是多少

但是,当 NextGen Acquisition II 在今年晚些时候上市时,一架飞机、一枚不太独特的火箭和商业计划“护城河”是否足以成为购买 Virgin Orbit 股票的理由?这只股票——不要太强调它——是便宜货吗?让我们来看看该公司向美国证券交易委员会提交的 S-4 文件以找出答案。

根据这份文件,维珍轨道尚未盈利,2021 年上半年收入为 720 万美元,亏损约 7690 万美元。从好的方面来说,与 2020 年上半年相比,该收入增长了近五倍,维珍轨道的亏损减少了 20%。

诚然,任何程度的损失都不是理想的。但该公司的总负债不到 7500 万美元,而 Virgin Orbit 4.83 亿美元的 IPO 后现金储备应该足以维持它至少几年的运营,因为它会加大推出力度并扩大规模。如果假设维珍航空的现金储备至少可以维持到 2023 年——那么,到那时该公司应该每年推出 12 次。估计每次发射的费用为 1200 万美元,相当于年收入 1.44 亿美元。

投资维珍轨道的问题

现在的问题是:Virgin Orbit 的运营成本可能会随着发射的步伐而显着上升,因为它需要花钱来建造、燃料和发射火箭。但即使成本没有上升,1.44 亿美元的收入也不足以支付公司目前的运营成本和费用率,这似乎约为每年 1.72 亿美元。

这意味着维珍轨道可能在两三年后仍会亏损,同时维珍轨道的现金储备开始枯竭。

出于这个原因,我认为投资者必须假设 Virgin Orbit 为IPO 日计划的 3.765 亿股稀释股份总数不会是这家公司的最终股份数。除非 Virgin Orbit 大幅提高价格,或者开始以比预期更快的速度发射火箭,否则该公司不会很快上市,因为它需要开始考虑发行更多股票,并稀释所有帮助它上市的人首先公开。

对我来说,这听起来不像是一个引人注目的“购买”论点。

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